Содержание
- 2. Капитал Капитал обычно противопоставляется другому термину - «доход». Доходы -это деньги, которые заработаны в процессе обычной
- 3. Как правило, акционерный капитал переходит в постоянное пользование компании и не возвращается обратно акционерам. Этим он
- 4. Капитал, основанный на эмиссии прав Время от времени, чтобы увеличить капитал, необходимый для развития, компания прибегает
- 5. Нераспределенная прибыль как источник капитала Еще одним способом привлечения финансовых средств, необходимых для развития компании, может
- 6. Заемный капитал Финансирование за счет заемного капитала отражено в балансовой отчетности под двумя заголовками: «Кредиторы: срок
- 7. Сравнение акционерного и заемного капиталов Преимущество акционерного капитала заключается в том, что размер дивидендов, выплачиваемых по
- 8. Соотношение между заемным капиталом и собственным капиталом называется соотношением собственных и заемных средств. Оно позволяет увидеть,
- 9. Другие источники финансирования Компания может прибегнуть и к другим источникам финансирования. Одним из таких источников может
- 10. Оборотный капитал Оборотный капитал - это средства, которые компания использует для финансирования текущих операций. Оборотный капитал
- 11. Стоимость заемного капитала Стоимость заемного капитала довольно просто определяется, поскольку она непосредственно соответствует существующей процентной ставке.
- 12. Модель определения цены фиксированного капитала Модель определения цены фиксированного капитала (capital asset pricing model -САРМ) является
- 13. Модель САРМ Допустим, что свободные от риска государственные облигации продаются по 4%-й ставке, а средний доход
- 15. Скачать презентацию
Слайд 2Капитал
Капитал обычно противопоставляется другому термину - «доход». Доходы -это деньги, которые заработаны
Капитал
Капитал обычно противопоставляется другому термину - «доход». Доходы -это деньги, которые заработаны
Акционерный капитал
Компании с ограниченной ответственностью могут привлекать соизмеримую со своей деятельностью часть капитала со стороны акционеров (финансовых владельцев компании) в виде акционерного капитала.
Акционерный капитал, как правило, составляет большую долю капитала при учреждении компаний с ограниченной ответственностью и является источником ее дальнейшего развития. В обмен на вложения капитала акционеры получают доходы в виде дивидендов, размер которых зависит от результатов деятельности компании за определенный период времени (год). Размер дивидендов, получаемых на акцию, рассматривается акционерами как важнейший показатель эффективности выбранной стратегии организации. Акции также наделяют своих держателей правом голоса по основным решениям, принимаемым на ежегодных (или чрезвычайных) собраниях акционеров. Количество голосов обычно пропорционально числу имеющихся акций. Владение свыше 50% акций организации обеспечивает полный контроль над ее стратегией.
Слайд 3Как правило, акционерный капитал переходит в постоянное пользование компании и не возвращается
Как правило, акционерный капитал переходит в постоянное пользование компании и не возвращается
Стоимость акции и объем акций
СТОИМОСТЬ акции - это цена доли компании в данное время. Подобно любому другому товару, ее стоимость определяется спросом и предложением. Цена акций будет зависеть от количества желающих их купить. Когда компания занимает уверенную позицию на рынке, цена ее акции может возрастать. И наоборот, если деятельность компании будет отмечена низкими показателями, число покупателей ее акций уменьшится, а цена упадет.
Объем акций - это количество акций, которыми владеет акционер. Чем больше акций он имеет, тем влиятельнее его участие в делах организации. Общий объем акций - это суммарное количество акций, выпушенных компанией для продажи на рынке ценных бумаг или для продажи своим работникам. В общем смысле, более крупные организации имеют больший объем выпушенных акций.
Слайд 4Капитал, основанный на эмиссии прав
Время от времени, чтобы увеличить капитал, необходимый для
Капитал, основанный на эмиссии прав
Время от времени, чтобы увеличить капитал, необходимый для
Решение об эмиссии права носит стратегический характер, так как, приняв такое решение, руководство меняет форму собственности компании. В том случае, если существующие акционеры не реализуют своего права на покупку акций, характер собственности может измениться, и в результате доля акционерного капитала, которой они владеют, может уменьшиться.
Те акции, которые не представляют интереса для акционеров, приобретаются андеррайтерами (институциональными инвесторами) по заранее оговоренной цене. Андеррайтинг является технически важной стороной выпуска ценных бумаг и поэтому предполагает высокие расходы. Эмиссия прав иногда рассматривается как вознаграждение лояльных и преданных компании акционеров.
Разновидностью эмиссии прав является размещение акций. Оно означает прямую продажу акций небольшому числу инвесторов, которыми являются, как правило, крупные финансовые институты. Такая операция приносит меньше прибыли, чем эмиссия прав. Однако у нее есть немаловажное преимущество - новые акционеры имеют возможность приобрести значительную долю владения, которая, скорее всего, имеет стратегически важное значение
Слайд 5Нераспределенная прибыль как источник капитала
Еще одним способом привлечения финансовых средств, необходимых для
Нераспределенная прибыль как источник капитала
Еще одним способом привлечения финансовых средств, необходимых для
Необходимо отметить, что нераспределенная прибыль не приводит к потерям для владельцев акций, поскольку стоимость компании, а следовательно, и цена акции, растет, и нераспределенная прибыль используется для реинвестирования. Тем не менее следует помнить о балансе соотношения распределенной и нераспределенной прибыли, чтобы удовлетворить тех акционеров, для которых важна регулярность финансовых потоков (это страховые компании, пенсионные фонды и т.д.).
Слайд 6Заемный капитал
Финансирование за счет заемного капитала отражено в балансовой отчетности под двумя
Заемный капитал
Финансирование за счет заемного капитала отражено в балансовой отчетности под двумя
Заемный капитал предоставляется, как правило, на определенный срок и на условиях выплаты заемщиком фиксированной (оговоренной) процентной ставки. Процентные платежи должны осуществляться каждый год независимо от уровня доходов организации (обслуживание долга). Размер процентной ставки по этому виду финансирования обычно меньше, чем стоимость расходов по акционерному капиталу (если принимать в расчет размер выплачиваемых по акциям дивидендов).
Слайд 7Сравнение акционерного и заемного капиталов
Преимущество акционерного капитала заключается в том, что размер
Сравнение акционерного и заемного капиталов
Преимущество акционерного капитала заключается в том, что размер
Указанное преимущество акционерного капитала сбалансировано свойством его перманентности. Пока компания существует, она обязана выплачивать дивиденды своим акционерам. Преимущество же заемного капитала заключается в том, что его срок выплаты ограничен. Обслуживание капитала ограничено сроком займа (подобно ипотеке); полностью выплатив проценты по долгу, организация освобождается от своих обязательств, данных кредитору.
Слайд 8Соотношение между заемным капиталом и собственным капиталом называется соотношением собственных и заемных
Соотношение между заемным капиталом и собственным капиталом называется соотношением собственных и заемных
Заемные средства (т.е. долговое обязательство)
Совокупный применяемый капитал (т. е. заемные средства плюс акционерный капитал)
или
Заемный капитал {т.е.долговые обязательства)
Акционерный капитал (т.е.капитал компании)
Результат этих формул выражается в процентах при умножении частного на 100. Оба соотношения являются равнозначными до тех пор, пока не проводится сравнение соотношения заемных и собственных средств двух компаний или более.
Слайд 9Другие источники финансирования
Компания может прибегнуть и к другим источникам финансирования. Одним из
Другие источники финансирования
Компания может прибегнуть и к другим источникам финансирования. Одним из
Улучшения финансовой ситуации в организации можно добиться за счет совершенствования способов управления оборотным капиталом.. Для этого следует:
продлить срок погашения платежей кредиторам;
предложить должникам досрочно погасить свою задолженность перед компанией;
осуществлять более эффективный контроль над акциями.
Слайд 10Оборотный капитал
Оборотный капитал - это средства, которые компания использует для финансирования текущих
Оборотный капитал
Оборотный капитал - это средства, которые компания использует для финансирования текущих
запасы сырья и материалов;
дебиторскую задолженность (деньги, причитающиеся от дебиторов);
кредиторскую задолженность (деньги, подлежащие возврату кредиторам);
наличные деньги или текущие банковские депозиты.
Стоимость капитала
По самому простому определению, стоимость капитала - это размер платежей (в процентном соотношении), осуществляемых компанией ежегодно по отношению к основной сумме денег. Понятно, что суммы, подлежащие возврату по полученным кредитам, не являются одинаковыми для кредиторов, так как процентные ставки могут повышаться или понижаться. Стоимость займа по кредитной карточке, например, будет намного больше стоимости ипотеки (разница в основном определяется суммой страхования). Некоторые счастливчики могут иметь бесплатные источники финансирования (в этом случае можно говорить о нулевой стоимости капитала).
Слайд 11Стоимость заемного капитала
Стоимость заемного капитала довольно просто определяется, поскольку она непосредственно соответствует
Стоимость заемного капитала
Стоимость заемного капитала довольно просто определяется, поскольку она непосредственно соответствует
Стоимость акционерного капитала
Стоимость акционерного капитала включает такие составляющие, как показатели инфляции, средние показатели по отрасли и оценка факторов риска.
Стоимость акционерного капитала можно определить по следующей формуле:
Стоимость акционерного капитала (собственные средства) (%) =
Текущий чистый дивиденд на акцию/Текущая рыночная цена акции х 100 + Среднегодовые
темпы роста (%).
Пример.
Рыночная цена акций составляла 400 пенсов за акцию. Ежегодный дивиденд был равен 20 пенсов. При росте прибыли в среднем 10% в год имеем:
Стоимость акционерного капитала = (20/400) х 100 + 10% = 15%.
Слайд 12Модель определения цены фиксированного капитала
Модель определения цены фиксированного капитала (capital asset pricing
Модель определения цены фиксированного капитала
Модель определения цены фиксированного капитала (capital asset pricing
Стоимость акционерного капитала = Ri + β (Rm - Ri).
Данная модель учитывает финансовые продукты конкурентов, которые могут быть доступны для потенциальных инвесторов. В нее входят процентный доход по государственным облигациям, которые практически свободны от риска (Ri), и средний процент, выплачиваемый на рынке заемного капитала в целом (Rm). Последний элемент модели представляет саму компанию, или, правильнее сказать, ее позицию относительно всего рынка. Коэффициент β отражает неустойчивость финансовой прибыли компании.
Модель САРМ имеет ряд недостатков, о которых необходимо помнить. Во-первых, акции компании должны быть выставлены на продажу на фондовой бирже. Это означает, что стоимость акционерного капитала в частной компании не может быть рассчитана с помощью данной модели. Во-вторых, неустойчивость цен на акции, наблюдаемая за последние годы, создает проблемы с установлением сроков «акцептованных» доходов. Динамичный и сложный характер многих отраслей и рынков также снижает ценность получаемых сведений и финансовой информации в исторической ретроспективе.
Слайд 13Модель САРМ
Допустим, что свободные от риска государственные облигации продаются по 4%-й ставке,
Модель САРМ
Допустим, что свободные от риска государственные облигации продаются по 4%-й ставке,
Стоимость акционерного (собственного) капитала = 4% + 1,1 (10% - 4%) = 10,6%
Средневзвешенная стоимость капитала
Если модель определения цены фиксированного активного капитала применяют при расчете стоимости акционерного капитала, то вся стоимость финансирования компании определяется на основе средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost of capital - WACC). Расчеты по этой модели относительно просты:
WACC = (Соотношение заемных средств х Стоимость заемных средств) + + (Соотношение акционерных средств х Стоимость акционерных средств)