Москва, 2010

ЦЕННЫЕ БУМАГИ ЯВЛЯЮТСЯ ЭФФЕКТИВНЫМ СПОСОБОМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ, В ТОМ ЧИСЛЕ И ДЛЯ ГОСУДАРСТВ
Особенности:
эмитент – суверенное государство;
ценные бумаги, выпущенные государством, являются элементом государственного долга;
необходимо определение уполномоченного органа, действующего от лица государства-Эмитента.
1

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН «О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
Статья 51.1 «Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов»
2
К размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги иностранных государств:
являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членами или наблюдателями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) и (или) членами Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл);
с соответствующими органами (соответствующими организациями) которых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключено соглашение, предусматривающее порядок их взаимодействия.
Ценные бумаги иностранных государств допускаются к размещению в РФ при условии регистрации ФСФР России проспекта таких ценных бумаг.

3
СТАНДАРТЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И РЕГИСТРАЦИИ ПРОСПЕКТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
(утв. Приказом ФСФР РФ от 25.01.2007 № 07-4/пз-н)
Раздел 9.3 «Особенности эмиссии облигаций иностранных государств»
В настоящий момент не соответствует новой редакции ст. 51.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

«ПОЛОЖЕНИЕ О РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ ЭМИТЕНТАМИ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ»
(Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006 N 06-117/пз-н)
Раздел 9.3. «Особенности раскрытия информации иностранными государствами, осуществляющими эмиссию облигаций в Российской Федерации»
4
Проспект ценных бумаг иностранного государства не содержит ряд сведений, подлежащих включению в проспект ценных бумаг корпоративного эмитента;
Отсутствует необходимость раскрытия информации в форме существенных фактов и ежеквартального отчета.

5
УСЛОВИЯ ДОПУСКА К РАЗМЕЩЕНИЮ/ОБРАЩЕНИЮ ЦЕННЫХ БУМАГ ИНОСТРАННОГО ГОСУДАРСТВА:
(если эти бумаги не прошли процедуру листинга на иностранной фондовой бирже)
бумаги могут предлагаться неограниченному кругу лиц в соответствии с личным законом эмитента;
показатели, характеризующие уровень их ликвидности (предполагаемой ликвидности), не ниже, а показатели, характеризующие уровень их инвестиционного риска, не выше аналогичных показателей, рассчитанных по ценным бумагам соответствующих видов (категорий, типов), уже допущенных к торгам на российской фондовой бирже
(отсутствует в настоящий момент, установленный ФСФР, состав показателей, характеризующих уровень ликвидности и уровень инвестиционного риска ценных бумаг, и порядок их расчета. Проект указанного положения только разработан ФСФР России).
принято решение ФСФР России о допуске к размещению/обращению ценных бумаг иностранного государства и о регистрации проспекта этих ценных бумаг.

6
ДЕПОЗИТАРНЫЙ УЧЕТ ПРАВ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИНОСТРАННОГО ГОСУДАРСТВА
«Перечень иностранных организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги, в которых российские депозитарии вправе открывать счет лица, действующего в интересах других лиц, для обеспечения учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации»
(утв. Приказом ФСФР РФ от 09.02.2010 N 10-6/пз-н).

7
ПРОБЕЛЫ В ПРАВОМ РЕГУЛИРОВАНИИ
отсутствуют правила биржи для допуска ценных бумаг иностранного эмитента к торгам;
отсутствуют требования к брокеру, который подписывает проспект ценных бумаг иностранного государства;
отсутствуют механизмы ограничения ответственности брокера за достоверность информации, предоставленной ему эмитентом для включения в проспект ценных бумаг.