Рынок фьючерсов и опционов РТС: путь в ТОП-10 мировых бирж «Летний класс Тройка Диалог»

Фондовая биржа РТС
Была создана в 1995 года участниками финансового рынка России. К торгам допущено 136 расчетных фирмы.
На сегодняшний день на Бирже существуют две ключевые площадки:
FORTS – рынок фьючерсов и опционов
RTS Standard – рынок ценных бумаг с поставкой Т+4
Это полностью электронные рынки, информация по которым распространяется такими международными агентствами как Bloomberg и Reuters.
Время торгов – с 10:00 до 23:50 (мск.)

Входит в ТОП-10 ведущих бирж мира по торговле производными финансовыми инструментами
Объём торгов превышает 5 млн.контрактов (7-10 млрд.долл.) в день.
Число сделок – 1 млн. сделок в день.
Количество клиентов – более 165 тыс.
Время торгов – с 10:00 до 23:50 (мск.)
Срочный рынок FORTS

ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РЫНКА FORTS В 2010 ГОДУ
Существенно расширена линейка инструментов;
Внедрение единой поставки на FORTS и RTS Standard привело к популяризации стратегий с одновременной работой на двух рынках;
Модернизация расчётов с контрактами, номинированными в валюте, повысило эффективность работы на рынке FORTS для всех участников;
Произошёл скачок в развитии и росте значения валютных и товарных инструментов;
Увеличилась доля иностранных инвесторов;
Проведена подготовительная работа по выходу ПИФов и НПФов на FORTS (разрешено с 1 июля 2010 г.).
Источник: РТС
Объем торгов биржевого рынка России, USD млрд.
Источник: РТС
Объем торгов срочного рынка, млн. контр.

Срочный рынок FORTS
Единственный рынок производных инструментов России, который преодолел все финансовые кризисы за последние 15 лет
Финансовый кризис 1998 года
Финансовый кризис 2008 года

КЛИЕНТСКАЯ БАЗА FORTS

КЛИЕНТСКАЯ БАЗА FORTS
В 2010 г. более половины оборота в контрактах пришлось на частных инвесторов
Высокая доля открытых позиций в сравнении с объемами торгов у нерезидентов и управляющих компаний демонстрирует их стратегию хеджирования
0.7%
19.6%
28.3%
51.4%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Управляющие компании
Нерезиденты
Инвестиционные
компании и банки
Частные инвесторы
Источник: РТС
Источник: РТС
Расчётные фирмы-лидеры объема торгов РТС FORTS в контрактах за 2010 г.
Источник: РТС
Источник: РТС
Структура объема открытых позиций за 2010 г.
Драйверы роста
Драйверы роста

СИСТЕМА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА РТС
В РТС реализована уникальная для России система риск-менеджмента. В период повышенной волатильности во втором полугодии 2008 года на РТС не было зафиксировано ни одного случая неисполнения обязательств как с ценными бумагами так и с производными финансовыми инструментами.
Реализованные РТС технологии биржевой торговли обеспечивают устойчивость инфраструктуры при любой рыночной конъюнктуре:
Центральный контрагент по сделкам, а значит, гарантии биржи
Гибкий механизм расчетов на T+n
Гибкий механизм повышения гарантийного обеспечения по позициям
Страховые фонды, гарантирующие исполнение обязательств – порядка 30 млрд. руб.
Промежуточный клиринг и маржируемые позиции, позволяющие оперативно управлять ликвидностью

СИСТЕМА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА РТС
Частичный неттинг
3-х уровневая Гарантийная система :
На уровне конечного клиента
На уровне брокерской фирмы
На уровне расчетной фирмы
Фонды
Гарантийный фонд
Страховой фонд
Резервный фонд
Лимиты колебания цен

FORTS. ПРОДУКТЫ
Фьючерсы на индекс РТС входят в ТОП-10 самых торгуемых индексных контрактов, фьючерсы на $/руб. занимают девятое место среди валютных контрактов, торгуемых по всему миру, а фьючерс на нефть Brent вошел в топ-20 мировых энергетических контрактов.

ФОНДОВЫЕ ДЕРИВАТИВЫ FORTS
Фьючерсы на индекс РТС входят в ТОП-10 самых торгуемых индексных контрактов

ДЕНЕЖНАЯ СЕКЦИЯ FORTS
Дневной оборот денежной секции FORTS достигает 600 млн. долларов

ТОВАРНЫЕ КОНТРАКТЫ FORTS
Оборот в контрактах

УНИКАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ РТС
В РТС реализована технология «Центрального контрагента по сделкам» на всех рынках
Неттинг встречных обязательств
Вечерняя торговая сессия
Промежуточный клиринг
Портфельное маржирование позиций
RTS Standard – самый современный рынок акций с поставкой бумаг на T+4 без стопроцентного преддепонирования

Перспективы алгоритмической торговли в России
Роботы генерируют более 65% оборота на рынке FORTS и около 50% на RTS Standard

Решения Биржи РТС для алгоритмической торговли
Прямой доступ к рынкам для Участников и их клиентов
Переход на новую технологическую платформу Plaza II
Увеличение производительности ядра
Введение полного журнала заявок торговой системы (full_orders_log)
Возможность размещения оборудования в дата центре Биржи (colocation)
Широкий выбор способов подключения к бирже

Co-location

ОПЦИОНЫ – КОНСТРУКТОР ВОЗМОЖНОСТЕЙ

«По характеру исполнения различают:
«американские» опционы – которые могут быть предъявлены к исполнению в любой день в течение периода обращения опциона
«европейские» - исполняющиеся только по окончании срока их обращения – в момент экспирации
На срочном рынке РТС (FORTS) обращаются на данный момент только опционы «американского» стиля, базовым активом которых являются фьючерсные контракты.
Опционы – конструктор возможностей

Основные понятия
Покупателю опциона предоставляется право купить/продать базовый актив, в любое время по установленной цене
Продавец опциона принимает обязательство купить/продать базовый актив
Цена исполнения опциона (страйк) – цена базового актива, по которой покупатель опциона может совершить сделку при реализации своего права
Функция дохода
+
-
+
-
цена БА
цена БА
покупка Call-опциона
покупка Put-опциона
max risk=премия
Покупатель Call рассчитывает на рост цены БА
Покупатель Put рассчитывает на падение цены БА
max risk=премия
strike
strike
Покупка опционов: прибыль не ограничена

Функция дохода
+
-
+
-
цена БА
цена БА
продажа Call-опциона
продажа Put-опциона
max прибыль
Продавец Call рассчитывает на падение цены БА
Продавец Put рассчитывает на рост цены БА
strike
strike
max прибыль
Продажа опционов: риск не ограничен

33000
32000
внутренняя
стоимость = 1000
временная
стоимость = 300
- 1000
- 300
33300
+
-
Call (32000) 1300
точка безубыточности
Стоимость опциона: внутренняя и временная
внутренняя стоимость – сумма, которую получит покупатель, если исполнит опцион и закроет позицию в базовом активе.
временная стоимость – плата за риск.

Факторы, влияющие на стоимость опционов
ITM («в деньгах») - Call обладает внутренней стоимостью, если страйк ниже текущей цены базового актива, Put обладает внутренней стоимостью, если его страйк выше текущей цены базового актива
ATM («у денег») - если страйк любого опциона равен текущей цене базового актива
ОТМ («без денег») - для опциона Call, если страйк выше текущей цены базового актива, для опциона Put, если страйк ниже текущей цены базового актива

Что влияет на цену опциона?
Цена базового актива
Цена исполнения опциона (страйк)
Время до исполнения опциона / скорость изменения цены базового актива
Волатильность

Опционные стратегии
Купленный стрэдл
Ожидается сильное ценовое движение (рост или падение)
E
цена фьючерса
30 000
800
1000
1800
31 800
28 200
+
-

Опционные стратегии
Колл – спрэд быка
Ожидается умеренное ценовое движение (рост) до определенной величины
E
E
1
2
100
105
3
1
2=3-1
3=105-100-2
фьючерс
+
-

Опционные стратегии
Колл – спрэд медведя
Ожидается умеренное ценовое движение (падение) до определенной величины
E
E
1
2
7
100
95
3
4=7-3
-1=-(100-95)+4
фьючерс

Put – Call паритет: C – P = F - E
F
E
C
P
F
E
C
P
F
E
P
C
Синтетический фьючерс
C – P = F
Синтетический Call
C = F + P
Синтетический Put
C - F = P
«Синтетические» позиции

Инвестиционные продукты нового поколения на базе контрактов FORTS

Особенности и возможности
Неограниченная прибыль при заранее известном риске
100% возврат вложенных средств
Отсутствие ошибок управляющего
Широкая диверсификация вложений («гибриды» СП)
Возможность получения прибыли на падающем рынке
Возможность обыграть рынок (Индексы)
Уровень допустимого риска определяется на этапе создания стратегии

Принципы конструирования
Капитал:
1 000 000
Опционная
стратегия:
38 000
Банковский
депозит:
962 000
Банковский
депозит:
1 000 000
Опционная
стратегия:
144 400
GAZR-6.09
+76 Call (13000) 1 800
GAZR-6.09
+76 Call (13000) 500
Вклад 3 мес.
ставка 4%
Уровень риска определен на этапе создания
Опцион участвует в росте базового актива
Стратегия с защитой капитала и 100% участием в росте базового актива