Тема 8. Оценка финансового состояния предприятия

8.1.Содержание и значение финансового анализа в деятельности предприятия
Цель и задачи финансового анализа
В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и коммерческой деятельности и прежде всего в наличии, размещении и использовании капитала и доходов. Результаты такого анализа необходимы прежде всего собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям предприятий.

Ключевой целью финансового анализа является :
определение числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Локальные цели финансового анализа:
- определение финансового состояния предприятия;
- выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;
- установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;
- прогноз основных тенденций финансового состояния.

Альтернативность целей финансового анализа :
определяют не только его временные границы, она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:
- предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
- характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;
- оценка финансовой устойчивости;
- характеристика источников средств: собственных и заемных;
- анализ прибыли и рентабельности;
- разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических и методических возможностей его осуществления. Основными факторами в конечном счете являются объем и качество аналитической информации.
Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, инвестиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации.

Роль финансового анализа в принятии управленческих решений
Финансовый анализ - является важным составным элементом финансового менеджмента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предприятий, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала и доходов. Данное искусство управления проявляется в разработке рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды.

Анализ внешней среды осуществляется по следующим параметрам:
изучение динамики цен на товары и услуги;
- ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курс эмиссионных ценных бумаг;
- деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.

Субъектами анализа являются :
предприятия, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов.

Например :
собственникам важно установить эффективность использования активов, собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с целью иметь гарантированную оплату своего труда и рабочее место.

Банки-кредиторы заинтересованы :
в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдали, оценить риск по возвратности кредитов ц уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с позиции ее сохранения в будущем.

Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует:
оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.

Поставщики и подрядчики заинтересованы :
в том, чтобы предприятие в срок рассчиталось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фактор стабильности партнера.

Покупатели и заказчики заинтересованы
в информации, подтверждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития.

Налоговые органы пользуются :
данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом о несостоятельности (банкротстве) на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является финансовая устойчивость и ликвидность предприятия.

финансовый анализ является:
прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.

С помощью финансового анализа принимаются решения по:
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов);
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);
3) выплате дивидендов владельцам акций;
4) мобилизации резервов экономического роста (роста объема продаж и прибыли).

Логика финансового анализа и его взаимосвязь с принятием и реализацией управленческих решений

8.2. Анализ финансового состояния предприятия
Анализ финансовой устойчивости.
Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

В анализе финансовой устойчивости важное место уделяется реальным активам.
Реальные активы — это реально существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости.
Реальными активами не являются нематериальные активы, износ основных фондов и материалов, использование прибыли, заемные средства.

Для оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта используются коэффициент автономии и коэффициент финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии характеризует независимость финансового состояния хозяйствующего субъекта от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников:
,
где Ка— коэффициент автономии;
М — собственные средства, руб.;
S И— общая сумма источников средств, руб.

Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение собственных и заемных средств:
Где:
Ку— коэффициент финансовой устойчивости;
К — кредиторская задолженность и другие пассивы, руб.;
3 — заемные средства, руб

Анализ кредитоспособности
Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущим финансовым состоянием и возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен одним из важных показателей кредитоспособности является ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта:
это способность его быстро погашать свою задолженность. По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность означает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам и погашения и в порядке возрастания сроков

Анализ ликвидности баланса заключается
в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам и погашения и в порядке возрастания сроков.

Ликвидность можно определить с помощью ряда коэффициентов:
коэффициент абсолютной ликвидности:
нормативное значение 0,05-0,2;
Коэффициент быстрой
ликвидности:
нормативное значение 0,5-1;

Коэффициент текущей ликвидности:
нормативное значение 1,5-2.
коэффициент обеспеченности :

Оборачиваемость оборотных средств:
исчисляется продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях) или количеством оборотов за отчетный период (коэффициент оборачиваемости)

Продолжительность одного оборота
оборачиваемость оборотных средств в днях) представляет собой отношение среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период:
Где:
Z — оборачиваемость оборотных средств в днях;
О — средний остаток оборотных средств, руб.;
t — число дней анализируемого периода (90, 360);
В — выручка от реализации за анализируемый период, руб.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств:
где К — коэффициент оборачиваемости, обороты.
О — средний остаток оборотных средств, руб.;
В — выручка от реализации за анализируемый период, руб.

Фондоотдача основных фондов :
определяется отношением объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов.

Фондоотдача нематериальных активов :
определяется отношением объема выручки к среднегодовой стоимости нематериальных активов. Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и нематериальных активов.

Фондоемкость :
есть величина, обратная фондоотдаче.

Рентабельность капитала:
Где:
R— уровень рентабельности каптала, %;
П — балансовая прибыль, руб.;
Т - выручка, руб.;
Ко — коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты;
Ф — фондоотдача основных фондов;
Фи — фондоотдача нематериальных активов.

Цена фирмы определяется по формуле:
где:
Ц — цена фирмы, руб.;
Ч — годовая чистая прибыль, руб.,
П — размер банковского процента в долях единицы;
К — балансовая стоимость активов, руб

Коэффициент
самофинансирования:
где:
П — прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.,
А — амортизационные отчисления, руб.;
К — заемные средства, руб.;
3 — кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.
Данный коэффициент показывает соотношение источников финансовых ресурсов, т.е., во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные и привлеченные средства, а также характеризует определенный запас финансовой прочности хозяйствующего субъекта.