Андеррайтинг и организация вторичного обращения корпоративных облигаций

Содержание

Слайд 2

Рынок корпоративных облигаций растет экспоненциально

2006 год – прогноз на основании 9 месяцев

Из

Рынок корпоративных облигаций растет экспоненциально 2006 год – прогноз на основании 9
TOP 300 крупнейших российских компаний 200 уже разместили рублевые облигации
380 эмитентов
410 корпоративных выпусков в обращении

Слайд 3

Размещение: в поисках рыночного равновесия

Требования инвестора
Высокая доходность
Хорошее кредитное качество
Прозрачность
Ликвидность

Рынок
облигаций

Задача Организатора (Андеррайтера)

Размещение: в поисках рыночного равновесия Требования инвестора Высокая доходность Хорошее кредитное качество
- помочь обеим сторонам определить приемлемые условия размещения и создать предпосылки для успешного вторичного обращения

Требования эмитента
Отсутствие залога
Большой срок заимствования
Низкая стоимость финансирования

Слайд 4

Основные функции Андеррайтера

Презентация Эмитента широкому кругу участников фондового рынка, получение от них

Основные функции Андеррайтера Презентация Эмитента широкому кругу участников фондового рынка, получение от
обратной связи и организация непосредственного общения (встречи, презентации)
Гибкое структурирование займа в соответствии с текущими потребностями эмитента и возможностями инвесторов
Поиск и достижение договоренностей с крупными инвесторами, создание синдиката по размещению
Привлечение большого числа небольших инвесторов «с рынка»
Продажа облигаций на условиях форвардной поставки
Поддержание вторичных торгов, путем выставления двусторонних котировок и поддержания спрэда
Листинг
Помощь в прохождении оферты (синдикат, кредитование)

Слайд 5

Виды андеррайтинга

Андеррайтинг с гарантированными обязательствами (firm commitment)
«Голубые фишки»
Компании, имеющие

Виды андеррайтинга Андеррайтинг с гарантированными обязательствами (firm commitment) «Голубые фишки» Компании, имеющие
высоколиквидные выпуски
Компании с высоким рейтингом
При участии нескольких организаторов

Для компаний 3 – го эшелона общепринятым является андеррайтинг best efforts

Андеррайтинг на условиях максимальных усилий (best efforts)
Средние и небольшие компании
Относительно небольшая планируемая ликвидность вследствие небольшого объема выпуска, кредитного качества и др.

Слайд 6

Собственные лимиты Андеррайтера

Несмотря на условия андеррайтинга best efforts, Организатор (Андеррайтер), устанавливает на

Собственные лимиты Андеррайтера Несмотря на условия андеррайтинга best efforts, Организатор (Андеррайтер), устанавливает
каждый выпуск андеррайтинговый и торговый лимиты
Андеррайтинговый лимит – лимит на покупку Андеррайтером облигаций при размещении. После открытия вторичных торгов, данные облигации могут быть реализованы на рынке широкому кругу инвесторов. Используется также для форвардных продаж.
Торговый лимит – лимит на покупку облигаций Андеррайтером, действующий в течении всего срока их обращения. Используется для торговли и поддержания котировок в течении срока обращения.
В практике ФК «УРАЛСИБ»
Андеррайтинговый лимит от 10% до 30% от номинала выпуска
Торговый лимит – от 5% до 20% от номинала выпуска

Слайд 7

Бридж-кредитование

Бридж-кредитование – широко распространенная услуга, доступная сегодня, в том числе для средних

Бридж-кредитование Бридж-кредитование – широко распространенная услуга, доступная сегодня, в том числе для
и небольших компаний 3-го эшелона
Бридж-кредитование – кредит, обеспечением возврата которого являются поступления от продажи облигаций при размещении. Объем кредитования, как правило, не превышает размер андеррайтингового лимита.
В практике ФК «УРАЛСИБ»:
Объем бридж кредита равен андеррайтинговому лимиту (10-30% от объема выпуска)
Срок от 1 до 6 месяцев
Отсутствие залогового обеспечения

Слайд 8

Прохождение оферты

В практике российского долгового рынка – предоставление Эмитентами оферты по приобретению

Прохождение оферты В практике российского долгового рынка – предоставление Эмитентами оферты по
облигаций у инвесторов на срок 1-2 года
Основные причины предъявления облигаций по оферте:
Низкая ликвидность облигаций (низкие обороты, широкий спрэд)
Снижение цены облигаций ниже номинала, низкий купон на срок до следующей оферты (погашения)
Роль Андеррайтера при прохождении оферты по облигациям:
Поддержание котировок и узких спрэдов во все периоды обращения
Мониторинг рыночной ситуации и поддержание спроса, в том числе выкуп облигаций в рамках установленных лимитов или за счет Эмитента
Проведение переговоров с инвесторами, предъявляющих облигации
Организация синдиката по приобретению облигаций в дату оферты,
Предоставление бридж-кредита для выкупа облигаций в дату оферты.

Слайд 9

Примеры

Примеры

Слайд 10

Примеры

Примеры

Слайд 11

Примеры

Примеры

Слайд 12

ФК «УРАЛСИБ» на долговом рынке

Доля рынка ФК «УРАЛСИБ"

Стратегия ФК «УРАЛСИБ»
Целевой клиент

ФК «УРАЛСИБ» на долговом рынке Доля рынка ФК «УРАЛСИБ" Стратегия ФК «УРАЛСИБ»
– средние и небольшие компании, региональные компании
Уникальный опыт «вывода» на рынок новых имен
Обеспечение высокой ликвидности на вторичном рынке, для комфорта как Эмитентов, так и инвесторов

Слайд 13

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.

Слайд 14

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.

Слайд 15

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.

Примеры завершенных проектов в 2005-2006 гг.
Имя файла: Андеррайтинг-и-организация-вторичного-обращения-корпоративных-облигаций.pptx
Количество просмотров: 292
Количество скачиваний: 0