Слайд 2Чистый дисконтированный доход (NPV)
Доход от инвестирования определенной суммы денег в проект на
![Чистый дисконтированный доход (NPV) Доход от инвестирования определенной суммы денег в проект](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-1.jpg)
срок проекта на величину NPV больше дохода от вложения той же суммы денег на депозит при депозитной ставке, равной ставке дисконтирования.
Слайд 3Внутренняя норма доходности (IRR)
При депозитной банковской ставке, меньшей величины IRR(внутренняя норма доходности),
![Внутренняя норма доходности (IRR) При депозитной банковской ставке, меньшей величины IRR(внутренняя норма](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-2.jpg)
инвестиции в проект выгоднее, чем депозитный вклад в банке (или проект дает IRR годовых в среднем за срок проекта)
Слайд 4Критерии ценности проекта
Индекс прибыльности (доходности):
PI > 1
Расчетный уровень доходности:
ARR > 0
Чистый дисконтированный
![Критерии ценности проекта Индекс прибыльности (доходности): PI > 1 Расчетный уровень доходности:](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-3.jpg)
доход:
NPV > 0
Внутренняя норма доходности:
IRR > Норма? (10-35 %)
Период окупаемости проекта:
PB < 3,5 – 4,5 года?
Слайд 5Упрощенная модель денежных потоков проекта
Начальный баланс
Инвестиции
Inv
Чистый доход
Дисконтирование (r%)
Доходы
В(t)
Расходы
C(t)
![Упрощенная модель денежных потоков проекта Начальный баланс Инвестиции Inv Чистый доход Дисконтирование](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-4.jpg)
Слайд 6Индекс прибыльности (доходности) (PI)
Отношение дисконтированной суммы поступлений к дисконтированной сумме затрат:
Диск.ПОСТУПЛЕНИЯ
PI =
![Индекс прибыльности (доходности) (PI) Отношение дисконтированной суммы поступлений к дисконтированной сумме затрат:](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-5.jpg)
---------------------------- > 1
Диск.ЗАТРАТЫ
Слайд 7Расчетный уровень доходности (возвратности инвестиций)(ARR)
Отношение среднегодового за проект операционного дохода за вычетом
![Расчетный уровень доходности (возвратности инвестиций)(ARR) Отношение среднегодового за проект операционного дохода за](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-6.jpg)
годовой амортизации к объему инвестиций (в процентах):
Ср.ДОХОД - АМОРТИЗАЦИЯ
ARR = -------------------------------------
ИНВЕСТИЦИИ
Слайд 8Чистый дисконтированный
доход проекта (ЧДД)
Bt - выгоды проекта (приход) за период
Сt - затраты
![Чистый дисконтированный доход проекта (ЧДД) Bt - выгоды проекта (приход) за период](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-7.jpg)
(расход) за период
rt - ставка дисконтирования за период
T - срок проекта
Слайд 9Внутренняя норма доходности (ВНД)
IRR проекта равна значению ставки дисконтирования (r*), при которой
![Внутренняя норма доходности (ВНД) IRR проекта равна значению ставки дисконтирования (r*), при](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-8.jpg)
чистый дисконтированный доход проекта равен нулю
Слайд 10Период окупаемости проекта
(PB, DPB)
PB - равен числу лет (периодов),
за которые суммарные доходы
![Период окупаемости проекта (PB, DPB) PB - равен числу лет (периодов), за](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-9.jpg)
проекта покроют суммарные затраты
DPB – то же, с учетом дисконтирования
Слайд 11Задача Расчёт NPV и PI
Проект рассчитан на три года, объём инвестиций –
![Задача Расчёт NPV и PI Проект рассчитан на три года, объём инвестиций](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-10.jpg)
126 млн. руб. Чистый денежный поток: 1-й год 45 млн. руб., 2-й год 54 млн. руб., 3-й год 75 млн. руб. Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV) и индекс рентабельности инвестиционного проекта (PI).
Решение:
Чистая текущая стоимость (Net Present Value - NPV) проекта определяется как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т. е. по существу, как чистый денежный поток от проекта, приведённый к настоящей стоимости.
NPV =NCF–Iинвестиций = (45 + 54 + 75) – 126 = 48 млн. руб.
Индекс рентабельности инвестиционного проекта показывает величину текущей стоимости в расчёте на каждую денежную единицу чистых инвестиций:
PI= NCF/I = 174/126=1.381
т.е. 1,381 млн. руб. на 1 млн. руб. вложенных средств.
Срок окупаемости РР
РР= I/ NPV
РР=126/48=2,6 года
Слайд 121. Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV
Расшифровка расчетов значений дисконтированных денежных потоков
![1. Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV Расшифровка расчетов значений дисконтированных денежных](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-11.jpg)
в каждом шаге расчета:
* 28 016 = 31 378 / (1+0,12)
** 28 574 = 35 843 / (1+0,12)2
*** 26 181 = 36 782 / (1+0,12)3
**** 24 727 = 38 908 / (1+0,12)4
Слайд 13 2. Расчет значения NPV
NPV = 107 498 - 100 000 = 7
![2. Расчет значения NPV NPV = 107 498 - 100 000 =](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-12.jpg)
498
Чистый денежный поток - данные из отчета о движении денежных средств
Investment - 100 000
Ставка дисконтирования - 12 % годовых для всех периодов
Слайд 164. Уточнение значения показателя DPB
Остаток четвертого периода = 1 - NPV4 /
![4. Уточнение значения показателя DPB Остаток четвертого периода = 1 - NPV4](/_ipx/f_webp&q_80&fit_contain&s_1440x1080/imagesDir/jpg/1153154/slide-15.jpg)
PV4 = 1 - 7 498 / 24 727 = 0,70
DPB = 3,7 года