Чистый дисконтированный налог

Чистый дисконтированный доход (NPV)
Доход от инвестирования определенной суммы денег в проект на срок проекта на величину NPV больше дохода от вложения той же суммы денег на депозит при депозитной ставке, равной ставке дисконтирования.

Внутренняя норма доходности (IRR)
При депозитной банковской ставке, меньшей величины IRR(внутренняя норма доходности), инвестиции в проект выгоднее, чем депозитный вклад в банке (или проект дает IRR годовых в среднем за срок проекта)

Критерии ценности проекта
Индекс прибыльности (доходности):
PI > 1
Расчетный уровень доходности:
ARR > 0
Чистый дисконтированный доход:
NPV > 0
Внутренняя норма доходности:
IRR > Норма? (10-35 %)
Период окупаемости проекта:
PB < 3,5 – 4,5 года?

Упрощенная модель денежных потоков проекта
Начальный баланс
Инвестиции
Inv
Чистый доход
Дисконтирование (r%)
Доходы
В(t)
Расходы
C(t)

Индекс прибыльности (доходности) (PI)
Отношение дисконтированной суммы поступлений к дисконтированной сумме затрат:
Диск.ПОСТУПЛЕНИЯ
PI = ---------------------------- > 1
Диск.ЗАТРАТЫ

Расчетный уровень доходности (возвратности инвестиций)(ARR)
Отношение среднегодового за проект операционного дохода за вычетом годовой амортизации к объему инвестиций (в процентах):
Ср.ДОХОД - АМОРТИЗАЦИЯ
ARR = -------------------------------------
ИНВЕСТИЦИИ

Чистый дисконтированный
доход проекта (ЧДД)
Bt - выгоды проекта (приход) за период
Сt - затраты (расход) за период
rt - ставка дисконтирования за период
T - срок проекта

Внутренняя норма доходности (ВНД)
IRR проекта равна значению ставки дисконтирования (r*), при которой чистый дисконтированный доход проекта равен нулю

Период окупаемости проекта
(PB, DPB)
PB - равен числу лет (периодов),
за которые суммарные доходы проекта покроют суммарные затраты
DPB – то же, с учетом дисконтирования

Задача Расчёт NPV и PI
Проект рассчитан на три года, объём инвестиций – 126 млн. руб. Чистый денежный поток: 1-й год 45 млн. руб., 2-й год 54 млн. руб., 3-й год 75 млн. руб. Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV) и индекс рентабельности инвестиционного проекта (PI).
Решение:
Чистая текущая стоимость (Net Present Value - NPV) проекта определяется как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т. е. по существу, как чистый денежный поток от проекта, приведённый к настоящей стоимости.
NPV =NCF–Iинвестиций = (45 + 54 + 75) – 126 = 48 млн. руб.
Индекс рентабельности инвестиционного проекта показывает величину текущей стоимости в расчёте на каждую денежную единицу чистых инвестиций:
PI= NCF/I = 174/126=1.381
т.е. 1,381 млн. руб. на 1 млн. руб. вложенных средств.
Срок окупаемости РР
РР= I/ NPV
РР=126/48=2,6 года

1. Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV
Расшифровка расчетов значений дисконтированных денежных потоков в каждом шаге расчета:
* 28 016 = 31 378 / (1+0,12)
** 28 574 = 35 843 / (1+0,12)2
*** 26 181 = 36 782 / (1+0,12)3
**** 24 727 = 38 908 / (1+0,12)4

2. Расчет значения NPV
NPV = 107 498 - 100 000 = 7 498
Чистый денежный поток - данные из отчета о движении денежных средств
Investment - 100 000
Ставка дисконтирования - 12 % годовых для всех периодов

4. Уточнение значения показателя DPB
Остаток четвертого периода = 1 - NPV4 / PV4 = 1 - 7 498 / 24 727 = 0,70
DPB = 3,7 года