Денежный рынок, денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика

1. Сущность и функции денег. Эволюция денег.
2. Предложение денег. Денежная масса. Ликвидность. Денежные агрегаты. Роль банковской системы в предложении денег. Банковский и денежный мультипликаторы.
3. Спрос на деньги. Спрос на деньги для сделок. Спрос на деньги со стороны активов. Мотив предосторожности. Общий спрос на деньги.
4. Равновесие на денежном рынке.
5. Денежно-кредитная система и ее уровни.
6. Центральный банк страны и его роль в экономике. Методы воздействия центрального банка на денежную массу.
7. Операции на открытом рынке. Политика учетной ставки. Изменение уровня обязательных резервов.
8. Понятие и цели денежно-кредитной политики. Политика «дешевых денег». Политика «дорогих денег».
9. Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Жесткая, мягкая и эластичная денежно-кредитная политика.
10. Эффективность денежно-кредитной политики.
11. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
ВОПРОСЫ

ЛИТЕРАТУРА
1. Экономическая теория: Учеб. пособие / Под ред. И.В. Новиковой. — Мн.: БГЭУ, 2006. С. 375—411.
2. Макроэкономика: Учеб. пособие / А.В. Бондарь, В.А. Воробьев, Л.Н. Новикова и др. 2-е изд. Мн.: БГЭУ, 2009. С. 127—159.
3. Базылев Н.И. Макроэкономика: Учеб. пособие. Мн.: Соврем. шк., 2007. С. 112—134.
4. Курс экономической теории: Учеб. 6-е изд. / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. Киров: АСА, 2009. С. 468—502.
5. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс: Учеб. 2-е изд. СПб: Питер, 2004. С. 445—482.
6. Экономика. Университетский курс: Учеб. пособие / Под ред. П.С. Лемещенко. Мн.: Книжный Дом, 2007. С. 328—379.
7. Экономическая теория: Учеб. / Под ред. Е.Н. Лобачевой. 2-е изд. М.: Высшее образование, 2009. С. 253—286.

Сущность и функции денег.
Эволюция денег
Деньги — это любые активы (товары, предметы и т.д.), которые выполняют функции денег
средство обращения
мера стоимости
средство сохранения стоимости
средство платежа

Эволюция денег
Товарные деньги
Деньги из драгоценных металлов
Бумажные деньги
Безналичные деньги
Электронные деньги
Наличные деньги

2. Предложение денег. Денежная масса. Ликвидность. Денежные агрегаты. Роль банковской системы в предложении денег. Банковский и денежный мультипликаторы
Денежный рынок — это совокупность субъектов, предъявляющих спрос на деньги и институтов, осуществляющих предложение денег
Предложение денег (денежная масса) — общее количество денег, находящихся в обращении в стране в данный период времени
Спрос на деньги — это желание субъектов экономики держать свои средства в высоколиквидной форме (наличными и на текущих депозитах)
Осуществляется центральным банком страны как эмиссионным центром
Предъявляется субъектами экономики страны

Денежные агрегаты — это различные варианты определения денежной массы, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности
Наличные деньги в национальной валюте
Срочные депозиты в национальной валюте
Текущие депозиты в национальной валюте
Ценные бумаги, выпущенные банками в национальной валюте
Наличная иностранная валюта, депозиты в инвалюте и золоте, ценные бумаги в иностранной валюте
М0
М1
М2
М2*
М3
Денежная масса в национальной определении
Рублевая денежная масса
Широкая денежная масса

Банковская система в процессе своего функционирования создает новые деньги путем многократного обращения каждой денежной единицы в экономике
Норма обязательных резервов — это доля банковских ресурсов (депозитов), которые не могут выдаваться в качестве кредитов, а должны резервироваться для обеспечения надежности исполнения банками своих обязательств по выплате депозитов
Добровольные (избыточные) резервы — это ресурсы коммерческих банков, которые они добровольно могут резервировать для обеспечения надежности исполнения банками своих обязательств по выплате депозитов.

Депозиты
Кредиты
Резервы
100 руб.
Норма обязательных резервов равна 10%, избыточных резервов нет
10 руб.
90 руб.
Субъекты экономики не хранят наличные деньги
90 руб.
9 руб.
81 руб.
81 руб.
8,1 руб.
72,9 руб.
и т.д.
Всего
900 руб.
1000 руб.
100 руб.
Процесс создания банковской системой «новых» денег

Банковский (депозитный) мультипликатор — это коэффициент, показывающий, на сколько единиц увеличится денежная масса, если величина депозитов коммерческих банков изменится на единицу.
где Mb — величина банковского мультипликатора;
orr — норма обязательных банковских резервов, %.

Денежный мультипликатор — это коэффициент, который показывает, во сколько раз изменится денежная масса при изменении денежной базы на единицу
где Mm — величина денежного мультипликатора;
MS — денежная масса (предложение денег);
MB — денежная база как сумма наличных денег и банковских резервов;
rd — норма депонирования как отношение объема наличных денег в экономике к объему депозитов в банках;
trr — общая норма резервов банков, включающая как обязательные, так и добровольные резервы.

Количество денег (М)
Ставка ссудного процента (r)
Предложение денег (МS)
Увеличение предложения денег
Уменьшение предложения денег
MS1
MS2
MS3

3. Спрос на деньги. Спрос на деньги для сделок. Спрос на деньги со стороны активов. Мотив предосторожности. Общий спрос на деньги
Спрос на деньги
Трансакционный мотив
Мотив предосторожности
Спекулятивный мотив
Субъекты должны держать часть денег в высоколиквидной форме для совершения повседневных сделок
Субъекты должны держать часть денег в высоколиквидной форме «на всякий случай»
Храня деньги в высоколиквидной форме, субъекты несут издержки в виде упущенной выгоды от инвестирования данных средств
Прямо зависит от уровня цен и доходов, т.е. от номинального ВВП
Прямо зависит от цен, доходов и степени осторожности субъектов
Имеет обратную зависимость от уровня доходности по ценным бумагам и срочным банковским депозитам (ставки ссудного процента)

M
M
M
M
r
r
r
r
MDt
MDp
MDs
MD
(а)
(б)
(в)
(г)
Компоненты спроса на деньги
(а) трансакционный спрос на деньги (MDt);
(б) спрос на деньги по мотиву предосторожности (MDp);
(в) спекулятивный спрос на деньги (MDs);
(г) общий спрос на деньги (MD).

M
r
MD1
MD3
MD2
Изменения спроса на деньги
Рост спроса
Снижение спроса

4. Равновесие на денежном рынке
Равновесие денежного рынка наблюдается при выравнивании величин спроса на деньги и предложения денег, вследствие чего формируется равновесная рыночная ставка ссудного процента (re).

Денежный рынок можно описать также в виде уравнения денежного обмена, которое выражает зависимость между количеством денег в обращении, скоростью их обращения, уровнем цен и объемом производства в реальном выражении.
где
М — количество денег в обращении;
V — скорость обращения денег;
P — средний уровень цен в экономике;
Y — объем выпуска в стране (реальный ВВП).

5. Денежно-кредитная система и ее уровни
Денежно-кредитная система страны — это совокупность институтов, обеспечивающих функционирование денежного рынка
звенья
звенья
Центральный банк
Коммерческие банки
Специализированные кредитно-финансовые учреждения

Коммерческие банки — это организации, основными функциями которых являются привлечение сбережений субъектов экономики и размещение их в форме кредитов, а также операции по поручению клиентов
Пассивные операции
Активные операции
Посреднические операции
Комиссионный доход
Маржа как разница между ставками по кредитам и депозитам

Специализированные кредитно-финансовые учреждения — это организации, работающие в узких сегментах финансового рынка и выполняющие ограниченное количество операций
Инвестиционные компании и фонды
Страховые компании
Пенсионные фонды
Лизинговые компании
Прочие организации

6. Центральный банк страны и его роль в экономике. Методы воздействия центрального банка на денежную массу
Центральный банк – это государственная или частная организация (со значительной степенью государственного регулирования), выполняющая следующие основные функции:
- эмиссия наличных денег и контроль над обращением денег в стране;
- разработка правил проведения расчетов между субъектами и банковских операций в стране;
- контроль над деятельностью банков и других кредитно-финансовых учреждений;
- обслуживание финансовых операций правительства страны;
- разработка и проведение денежно-кредитной и валютной политики.

Центральный банк страны является «банком банков», т.е. предоставляет кредиты коммерческим банкам, если им не хватает ликвидности для осуществления своей деятельности
В экономике большинства стран наличные деньги представляют собой банкноты, которые являются долговыми обязательствами центрального банка страны перед держателями денег
Кредиты коммерческим банкам выдаются под определенный процент, называемый ставкой рефинансирования, или учетной ставкой

В рамках проведения денежно-кредитной политики центральный банк воздействует на денежную массу страны, уменьшая или увеличивая предложение денег
Эмиссия денег
Изменение ставки рефинансирования
Изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков
Операции с ценными бумагами на рынке

7. Операции на открытом рынке. Политика учетной ставки. Изменение уровня обязательных резервов

Увеличение ставки рефинансирования
Уменьшение объема ресурсов коммерческих банков
Рост процентной ставки по кредитам, выдаваемым коммерческими банками
Уменьшение денежной массы в стране
Снижение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками субъектам экономики
Уменьшение ставки рефинансирования
Увеличение объема ресурсов коммерческих банков
Снижение процентной ставки по кредитам, выдаваемым коммерческими банками
Увеличение денежной массы в стране
Рост объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками субъектам экономики
Изменение ставки рефинансирования и ее влияние на денежную массу в стране

Центральный банк может воздействовать на денежную массу, продавая или покупая ценные бумаги на рынке (обычно государственные ценные бумаги)
Покупка ценных бумаг центральным банком
Продажа ценных бумаг центральным банком
Взамен центральный банк расплачивается деньгами
Взамен центральный банк забирает деньги
Денежная масса в стране растет
Денежная масса в стране уменьшается

8. Понятие и цели денежно-кредитной политики. Политика «дешевых денег». Политика «дорогих денег»
Денежно-кредитная политика — это совокупность мероприятий государства в сфере денежного обращения, имеющих целью регулирование экономики
цели
Борьба с инфляцией
Борьба с безработицей и стимулирование роста национального дохода
Сдерживающая денежно-кредитная политика
(политика «дешевых денег»)
Стимулирующая денежно-кредитная политика
(политика «дорогих денег»)
виды политики

Политика «дорогих денег»
Увеличение ставки рефинансирования
Сокращение эмиссии денег
Увеличение нормы обязательных банковских резервов
Продажа ценных бумаг центральным банком

Политика «дешевых денег»
Снижение ставки рефинансирования
Увеличение эмиссии денег
Уменьшение нормы обязательных банковских резервов
Покупка ценных бумаг центральным банком

9. Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Жесткая, мягкая и эластичная денежно-кредитная политика
Передаточный механизм денежно-кредитной политики — это совокупность причинно-следственных связей в функционировании денежно-кредитной системы; это система переменных, посредством которых изменение предложения денег влияет на экономическую активность.

Центральный банк принимает решение о проведении стимулирующей либо сдерживающей денежно-кредитной политики
Передаточный механизм денежно-кредитной политики
Растет или снижается совокупный спрос в стране
Изменяется денежная масса в стране
Изменяется привлекательность банковских кредитов, объем банковских резервов и активных банковских операций
Изменяется объем инвестиций в стране
Изменяется объем ВВП (национального дохода)
Центральный банк изменяет норму обязательных резервов коммерческих банков
Центральный банк изменяет уровень ставки рефинансирования
Центральный банк покупает либо продает ценные бумаги
Изменяется ставка ссудного процента
Изменяется объем потребительских расходов в стране
Изменяется номинальный ВВП
Изменяется реальный ВВП
Изменяется уровень цен
Изменяется объем производства и уровень занятости

Жесткая денежно-кредитная политика предполагает выбор центральным банком в качестве главного объекта регулирования денежную массу, т.е. фиксацию предложения денег на определенном уровне. Уровень процентной ставки при таком варианте политики может колебаться под воздействием изменений спроса на деньги
M
r
MD1
r1
Изменение равновесия на денежном рынке при жестком варианте денежно-кредитной политики
MS
MD2
r2

Гибкая денежно-кредитная политика предполагает выбор в качестве главного объекта регулирования уровень ставки ссудного процента. Денежная масса гибко меняется центральным банком так, чтобы удержать уровень процентной ставки неизменным
M
r
MD1
r1
Изменение равновесия на денежном рынке при гибком варианте денежно-кредитной политики
MS
MD2
M1
M2

Эластичная денежно-кредитная политика является промежуточным вариантом между жесткой и гибкой политикой и предполагает, что в краткосрочных промежутках времени центральный банк стабилизирует ставку процента, корректируя денежную саму, но в длительном временном интервале ставка процента периодически меняется
M
r
MD1
r1
Изменение равновесия на денежном рынке при эластичном варианте денежно-кредитной политики
MS
MD2
r2
M2
M1

10. Эффективность денежно-кредитной политики
Эффективность политики
насколько действенно данный вид политики позволяет достигать поставленные цели
насколько данный вид политики эффективен по сравнению с другими видами

Недостатки денежно-кредитной политики
Громоздкий передаточный механизм
Сложности в контроле над денежной массой
Относительно слабая реакция субъектов экономики на изменение параметров денежного рынка

Достоинства денежно-кредитной политики
Быстрота принятия решений
Меньшая подверженность политическим циклам
Гибкость политики

11. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
За время существования Республики Беларусь ее денежно-кредитная политика прошла несколько эволюционных этапов, для каждого из которых были характерны свои проблемы, встававшие перед национальной экономикой в тот или иной период, и свои особенности решения данных проблем
1-я половина 1990-х гг. — становление денежно-кредитной системы и денежно-кредитной политики суверенной страны; гиперинфляция
2-я половина 1990-х гг. — стимулирующая денежно-кредитная политика; постепенное снижение инфляции до уровня галопирующей
С 2000 г. — умеренно жесткая денежно-кредитная политика; снижение инфляции до уровня ползучей (к 2007 г.)

создание условий для поддержания высоких темпов экономического роста;
выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения, прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;
развитие и укрепление банковской системы;
повышение надежности и безопасности функционирования платежной системы.
Цели современной денежно-кредитной политики Республики Беларусь:

На начало 2009 г. в стране функционировал 31 банк с 304 филиалами. Большая часть банковской системы принадлежит государству (в виде полной собственности или контрольного пакета акций), в т.ч. крупнейшие банки страны.
Уровень ставки рефинансирования на начало 2009 г. составлял 14%.
Средние ставки ссудного процента в банковской системе страны составляли порядка 20% по депозитам в национальной валюте и 11% по депозитам в иностранной валюте.
Норма обязательных банковских резервов с февраля 2009 г. составила: 1% для вкладов физических лиц в национальной валюте; 6% по вкладам юридических лиц в национальной валюте; 6% по вкладам в иностранной валюте.

Наличные деньги в национальной валюте
Срочные депозиты в национальной валюте
Текущие депозиты в национальной валюте
Ценные бумаги, выпущенные банками в национальной валюте
Наличная иностранная валюта, депозиты в инвалюте и золоте, ценные бумаги в иностранной валюте
М0
М1
М2
М2*
М3
Денежная масса в национальной определении
Рублевая денежная масса
Широкая денежная масса
Денежные агрегаты в Республике Беларусь на начало 2009 г.
3826 млрд. руб.
10719 млрд. руб.
19836 млрд. руб.
30961 млрд. руб.
6882 млрд. руб.
9118 млрд. руб.
705 млрд. руб.
20541 млрд. руб.
10421 млрд. руб.