Облигации – не самоцель

Объем размещений
корпоративных облигаций
Оценка ГК «РЕГИОН»

Структура привлеченных средств
по срокам обращения через
облигационные займы
* включительно
Источники: расчеты ГК «РЕГИОН»

Наличие оферт или
досрочного погашения
Источники: расчеты ИГ «РЕГИОН»

Доля корпоративных облигаций
с офертой (досрочным погашением)
Оценка ГК «РЕГИОН»

Структура кредитов, предоставленных
предприятиям на 1.10.2004 г.
Общий объем – более 2,025 трлн. руб.
Источник: Банк России, расчеты ГК «РЕГИОН»

Структура долгового рынка России
Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ,
расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

Кредиты vs. займов, млрд. руб.
Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ,
расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

Преимущества корпоративного
заимствования посредством
выпуска векселей
более свободный и легкий доступ к долговым капиталам;
повышение финансовой устойчивости предприятия-векселедателя;
сокращение регулятивных издержек;
потенциальное снижение стоимости финансовых ресурсов для предприятия-векселедателя;
оптимизация управления долговым портфелем;
возможность использования векселей в качестве расчетного средства.

Оценка ИГ «РЕГИОН»
Особенности российского вексельного рынка
Преобладание простых дисконтных векселей;
Рынок для профессионалов;
Отсутствие торговой системы и единых правил;
Недостаточная информационная прозрачность векселедателей;
Развитие практики выпуска векселей с целью привлечения краткосрочных ресурсов.
Структура рынка

Доля крупнейших банков на рынке векселей
Источник: оценка ГК «РЕГИОН»

Операции банков на вексельном рынке

Источник: оценка ГК «РЕГИОН»
Структура вексельного рынка
по срокам до погашения

Сравнительный анализ доходности векселей
Источник: ГК «РЕГИОН»

Оценка ИГ «РЕГИОН»
Основные принципы организации вексельных займов
прозрачность и прогнозируемость для инвестора;
финансовый характер выпущенных на рынок векселей;
стандартизация периодичности выпуска и дат погашения векселей;
ограниченный объем векселей в обращении;
повышенная безопасность работы с векселями для инвесторов.

Реализация вексельной программы
по технологии коммерческих бумаг
Организатор
программы
Долговой рынок
Денежные средства
по договору займа
Векселя
Векселя
Домицилянт
(платежный
агент)
Депозитарий
Векселедатель

Существующие риски вексельного рынка:
непогашение;
непоставка;
дефект формы;
фальшивый;
«криминальный»;
проблемы с индоссаментами;
утрата в процессе владения;
утрата в процессе транспортировки и передачи

Меры преодоления существующих рисков:
анализ финансового состояния;
четкая процедура передачи либо поставка против платежа;
проверка наличия обязательных реквизитов векселя;
проверка подлинности подписей и печатей векселедателя;
проверка бланка векселя с использованием криминалистического оборудования;
проверка по базе похищенных и обремененных векселей;
проверка цепочки индоссаментов;
проверка факта выдачи у эмитента

Преимущества «бездокументарного» документооборота:
- отпадает необходимость инкассации векселей;
- не требуются проверки;
- увеличивается юридическая защищенность;
- повышается ликвидность;
- повышается «оборачиваемость»;
- экономия на транзакционных издержках

Схема договорных отношений сторон