Докладъ: Анализ необходимости трансформации глобальной валютно-финансовой архитектуры и оценка проводимого реформирования

Предисловие
Докладъ сей буде прочитан
9 ноября сего года в малом зале ИЭ РАН (стольный Москов-град, Новочеремушкинская ул., д. 42а)
Особые требования к чтецам:
Никакое неполезное слово, или непотребная речь да не изыдеть из устен твоих.
Кто тебе на свои сомненья указует, тому благодари и почитай его за такова, которой тебе всякого добра желает.
(«Юности честное зерцало», указы Петра I)
Содержание
Современный финансово-экономический кризис: особенности, значение;
Проблемы развития глобальной финансовой системы;
Оценка проводимого реформирования;
Выводы.

Глобальность кризисного влияния
Современный финансово-экономический кризис: особенности
«заразная болезнь… он стал возможен только из-за формирования единого экономического пространства на планете» (В.Л. Квинт);
синхронный характер;
структурный «оттенок»;
инновационный характером;
высокая скорость распространения.
Глобальность кризисного влияния
Источник: S. Bayov. Finmarkets after crisis, 2011

Современный финансово-экономический кризис: причины
Конкретные трудности экономики США;
Специфические обстоятельства отдельных стран;
Системные фундаментальные проблемы современного экономического развития – недостатки глобальной финансовой системы (ГФС).
ГФС – этап развития международных валютно-финансовых отношений; сверхчувствительная подсистема глобальной экономики, ее «кровеносная система».
Проблемы развития ГФС:
Развитие в обстановке колоссальных глобальных дисбалансов трех видов;
Возникновение глобального «пузыря»;
Проблемы банковского сектора;
Накопление кризисных явлений;
Прочные взаимосвязи, повышение вероятности системных рисков и «эффекта домино»;
Распространение финансовых инноваций;
Неравномерность распределения рисков и выгод между различными группами стран;
Проблема ассиметричности информации;
Специфика рынка труда;
Отрицательные последствия деятельности ТНК;
«Негативные аспекты финансовой глобализации относятся главным образом на счет портфельных инвестиций, в первую очередь вложений в ценные бумаги, осуществляемых ради извлечения спекулятивной прибыли. Это можно сказать и о группе прочих инвестиций…» (д.э.н. проф. Д.В. Смыслов)

Глобальные дисбалансы
Глобальный финансовый «пузырь»
Источник: Бродский Б. Е. Лекции по макроэкономике. Продвинутый уровень, 2010 и собственное с помощью компьютерных программ

Банковская деятельность, рейтинги производные финансовые инструменты.
Модель Д. Ли: оценка рисков и «справедливой стоимости» деривативов с помощью гауссовой копулы.
Источник: 1. оценки специалистов МВФ. Global Financial Stability Report: Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness (2008); 2. ФРС США

Можно ли считать современный финансово-экономический кризис завершенным?
Ранее выход из кризиса констатировался в трех случаях, а именно при:
смене тренда (спад сменяется ростом);
достижении предкризисного состояния экономики;
восстановлении докризисных темпов экономического роста.
Суть реформирования как такового:
“Reformo” (от лат., с т. зр. политики) – «возвращать в прежнее состояние»;
2) “Реформировать” (в современном понимании) – «преобразовывать, чтобы улучшить».

Встречи на высших уровнях – G-20
«Декларация Саммита по финансовым рынкам и мировой экономики», Вашингтон, 15 ноября 2008.
Определение причин кризиса;
Общие принципы реформирования:
повышение транспарентности и подотчётности;
укрепление качественного регулирования;
обеспечение согласованности финансовых рынков;
укрепление международного сотрудничества;
реформирование международных финансовых организаций.
Встречи на высших уровнях – G-20
Лондонский Саммит, 2 апреля 2009.
План действий по выходу из глобального финансового кризиса;
Декларация об укреплении финансовой системы;
Декларация о распределении ресурсов через международные финансовые институты.

Встречи на высших уровнях – G-20
Саммит в Питтсбурге, 24-25 сентября 2009.
1) Необходимость совместной работы;
2) Создание условий для устойчивого и сбалансированного экономического роста;
3) Усиление системы международного финансового регулирования;
4) Модернизация глобальных институтов;
5) Реформирование МВФ;
6) Банковское реформирование;
7) Сырьевые и экологические проблемы;
8) Поддержка наиболее нуждающихся;
9) Открытая глобальная экономика.
Встречи на высших уровнях – G-20
Саммит в Торонто, 26-37 июня 2010.
Продолжение курса на устойчивый сбалансированный рост;
Реформы в финансовом секторе;
Развитие международных финансовых институтов;
Борьба с протекционизмом, развитие торговли и инвестиций;
Дополнительные вопросы (коррупция, проблемы окружающей среды, энергетические рынки и т.д.).

Встречи на высших уровнях – G-20
Саммит в Сеуле, 11-12 ноября 2010.
1) Сеульское соглашение о совместном вкладе в экономический рост;
2) Сеульский план действий;
3) Антикоррупционный план.
Встречи на высших уровнях – G-20
Каннский Саммит, 3-4 ноября 2011.
Каннский план действий, направленный на экономический рост и занятость;
Декларация о построении общего будущего: коллективные действия во имя роста всеобщего благосостояния.

Национальные «оздоровительные» программы:
I. США:
Февральский пакет мер Конгресса для стимулирования экономики, 2008;
Сентябрьский план Полсона, 2008;
Февральский план Обамы, 2009;
Идеи Волкера, 2010.
II. Европейский союз:
Меры правительств стран-участниц;
Мероприятия ЕЦБ;
Интервенции на финансовых рынках.
Национальные «оздоровительные» программы:
III. Россия:
Меры Правительства 2008-2009 гг.
Отклик и поведение населения.

Выводы:
Современный финансово-экономический кризис – лакмусовая бумажка накопившихся проблем;
Причинно-следственные связи: «все происходит так, как происходит, потому что многое происходит одновременно» (Гж. Д. Колодко);
Особенность ГФС – способность к саморазвитию и генерированию новых объектов;
Важно для реформирования: «для того чтобы осмысленно глядеть вперед, нужно правильно оглядываться назад» (Гж. Д. Колодко);
Не решив фундаментальных проблем, невозможно рассчитывать на устойчивый, сбалансированный рост;
Определение периода выхода из кризиса в условиях ГФС требует новых критериев;
Устранение последствий без устранения причин может быть эффективным только в краткосрочном периоде;
Мало внимания уделяется новаторским идеям (Global Legal Standards, Multinational Investment Agreement и т.д.);

Выводы (требования к реформатору, по В.М. Полтеровичу):
При разработке плана реформ радикализм неэффективен;
Искусство реформирования – в умении строить цепочки «промежуточных» институтов;
Осуществление сложной реформы надо разбить на этапы, не следует проводить много реформ одновременно;
Роль государств при реформировании возрастает;
Надо учитывать уровень развития каждого элемента системы;
Старые институты сохраняются, пока не будет отлажена работа новых;
Рациональная экономическая политика, механизмы устранения проблем, планирование;
Расширения возможностей эффективного инвестирования;
Необходимо учитывать взаимовлияние процессов.
Список используемой литературы (труды мужей, к наукам рьяных):
Ч. Киндлбергер и Р. Алибер. Мировые финансовые кризисы: мании, паники и крахи. – СПб.: Питер, 2010. – 544 с.: ил. – (Серия «Трейдинг & инвестиции»);
Сильвестров С.Н. Мировой экономический кризис и формирование новой архитектуры глобальной экономики. // Международный теоретический и научно-практический журнал «Вестник финансовой академии». 2/2009. С. 5-12.
Сильвестров С.Н. Мировой экономический кризис и формирование новой архитектуры глобальной экономики (продолжение). // Международный теоретический и научно-практический журнал «Вестник финансовой академии». 3/2009. С. 5-12.
Смыслов Д.В. Реформирование мировой валютно-финансовой архитектуры: 1990-2000-е годы. – М.: ИМЭМО РАН, 2009. 123 С.
Мировой кризис: угрозы для России. Материалы совместного заседания Ученого совета ИМЭМО РАН и Правления ИНСОР 10 декабря 2008 г. / Сост. и науч. ред. С.В. Чебанов. – М.: ИМЭМО РАН, 2009. 183 с.
Craig Medlen. The Bubble Machine: Relative Capital Valuation, Distributive Shares and Capital Gains. – JEI №1, March 2007;
Конспект лекций Ивантера В.В., МШЭ МГУ им. М.В. Ломоносова, 2011;
Статистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.orgСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.orgСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ruСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.orgСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.orgСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.govСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.gov, www.inecon.ruСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.gov, www.inecon.ru, www.gks.ruСтатистические и информационные базы данных следующих сайтов: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.gov, www.inecon.ru, www.gks.ru, www.imemo.ru.
www.g20.org.