Перспективные инвестиционные стратегии на 2010 год

Меры стимулирования экономики будут сокращаться
Динамика процентных ставок
Источник: ФРС, ЕЦБ

Но, не через процентные ставки
Безработица в США и Еврозоне
Источник: Бюро статистики труда США, ЕС
Инфляция в США и Еврозоне
Источник: Министерство труда США, ЕС

Растут суверенные риски развитых стран
Гос. долг в % к ВВП в развитых странах по итогам 2009г.
Дефицит гос. бюджета в % к ВВП в развитых странах по итогам 2009г.
Источник: МВФ, Всемирный банк

Временное снижение аппетита к риску
Динамика курса Евро/ $ и индекса MSCI EM с начала года
Источник: Bloomberg

Но, проблемы вполне решаемы
Динамика CDS Греции, Португалии, Испании и Италии
Источник: Bloomberg

Экономика развитых стран восстанавливается медленно
Темп роста ВВП США и ЕC
Источник: Министерство торговли США, ЕС

Локомотивы роста сосредоточены в Азии
Прогноз МВФ и Всемирного банка по росту ВВП в 2010г.

Российская экономика – восстановление на экспорте
Динамика промышленного производства в добывающих и обрабатывающих отраслях
Источник: Росстат

Низкая инфляция способствует снижению процентных ставок
Инфляция и ставка рефинансирования в РФ
Источник: Росстат
Цены на нефть и курс рубля
Источник: Bloomberg

Российский рынок недооценен, но оправданно
Оценки мультипликатора P/E

Наиболее эффективная стратегия 2010
В текущей ситуации мы считаем наиболее эффективным инвестиции в следующие инструменты:
Золото
Депозиты в юанях
Акции российских компаний, имеющих сильный краткосрочный драйвер роста стоимости
Высоконадежные и высоколиквидные облигации российских эмитентов

Вложение в золото
Инвестиционный спрос на золото
Источник: GFMS
Динамика доллара и цен на золото осенью 2008
Источник: Bloomberg

Вложение в золото
Доля золота в золотовалютных резервах
Источник: МВФ

Ставка на укрепление юаня
Доля экспорта в ВВП
Источник: Национальная статистическое бюро КНР
Динамика золотовалютных резервов
Источник: Национальный банк Китая

Некоторые идеи по вложению в акции
Мы рекомендуем бумаги, которые могут имеют сильный краткосрочный драйвер роста:
Ростелеком привилегированные
МРСК-Холдинг
Татнефть привилегированные

Инструменты с фиксированной доходностью
Есть все основания ожидать дальнейшего снижения доходностей по облигациям в связи с продолжением политики снижения реальной ставки со стороны ЦБ. При этом покупка со стороны нерезидентов, играющих на повышение рубля, лишь усилит эту динамику.
Снижение ставок
Укрепление рубля
Источник: ЦБ РФ
Источник: ЦБ РФ

Инструменты с фиксированной доходностью
Модельный портфель облигаций