Тема 7:Финансовое планирование.

Принципы финансового планирования
Принцип соответствия,
Принцип постоянства чистого оборотного капитала,
Принцип избытка денежных средств,
Принцип рентабельности капиталовложений,
Принцип сбалансированности риска,
Принцип приспособления к потребностям рынка.

Финансовое планирование
Комплексное
Планирование финансовых показателей
Бюджетирование
Финансовое прогнозирование

Методы прогнозирования
Расчётно-аналитический,
Нормативный,
Балансовый,
Оптимизации плановых решений,
Экономико-математическое моделирование.

В прогностических вариантах расчётно-аналитического метода начинают с постановки цели:
Например, добиться определённого размера оборота при сохранении существующих параметров структуры капитала.
Этапы:
Расчёт основных финансовых показателей и оценка их значений;
Определение суммы оборота, обеспечиваемой внутренними темпами прироста;
Определение НРД;
Расчёт дефицита финансирования;
Рациональное распределение дополнительных источников финансирования на СК и ЗК.
Пример

Исходные данные
СК = 4 млн.
ЗК = 6 млн.
Оборот = 30 млн.
EBIT = 1,8 млн.
ЦЗК = 14%
HП = 1/3
НРд = 0,33
Согласно прогнозу продаж оборот организации должен возрасти на 20%.
Определить размер источников дополнительного финансирования, соблюдая принципы неизменного показателя финансовой рентабельности в плановом периоде.

Показатели (факт)

ВТП = 10,8%
Организация может увеличить свой СК на 10,8% при прочих равных условиях
СКф=4 млн.
СКВТП=4,43 млн.
Снижение ЭФР – уменьшение РСС
Нужно привлекать дополнительные заёмные ресурсы
ЗКВТП=6,65 млн.

При КТ=const
Поскольку АктивВТП=4,43+6,65=11,08 млн.
+ 10,8%
ОборотВТП = 33,24 млн.
Требуется
Оборотпл = 36 млн.
При КТ=3
Активпл = 12 млн.
Эффект финансового рычага будет неизменен при постоянной величине плеча ЗК/СК

Дефицит = 12 млн. – 11,08 млн. = 0,92 млн.
+ЗК = Х
+СК = 0,92-Х
+ЗК = 0,55
+СК = 0,37
Доп. финансирование
ЗК – 0,55+0,65 = 1,2 млн.
СК – 0,37 млн.

Одним из самых простых методов определения потребностей во внешнем финансировании является балансовый метод.
Все вычисления делаются на основе трёх предположений:
Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объёма продаж на определённое количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов.
Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается в соответствии с технологическими условиями (с учётом наличия недогруженного оборудования, степенью износа и т.п.).
Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся неизменными.

Рассчитывается показатель нераспределённой прибыли в прогнозе, которая состоит из двух компонентов:
Нераспределённая прибыль базового периода;
Прогнозируемая чистая прибыль (ЧППРОГН) минус дивиденд прогнозируемый (ДПРОГН).

Прогнозируемый дивиденд рассчитывается следующим образом:
Просчитав все эти прогнозные показатели, выясняют сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть активы.
Это и есть потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.
Пример

Исходные данные
Рентабельность продаж по чистой прибыли = 5%
НРд = 0,4
Выручкаф = 20 млн.
Выручкапл = 24 млн.
ТПВ = 20%.
Расчёт проводится для ситуации полной загрузки оборудования и основные средства для обеспечения нового объёма должны возрасти пропорционально росту выручки.

Прогностический баланс
2,0+20% = 2,4
4,0+20% = 4,8
7,2
2,0+20% = 2,4
2,5
0,3
1,2+24,0*0,05 – 24,0*0,05*0,4 = 1,92
7,12

Бюджетирование как инструмент финансового планирования
Общий бюджет – это скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов и характеризующий информационный поток для предприятия и контроля управленческих решений в области финансового планирования.
Обычно составляют планы трёх уровней:
Стратегические
Текущие
Оперативные

Стратегические – это планы генерального развития бизнеса и долгосрочной структуры организации. Стратегические планы определяют важнейшие финансовые показатели и пропорции воспроизводства, характеризуют инвестиционные стратегии и возможности реинвестирования и накопления.
Текущие – разрабатываются на основе стратегических путём их детализации. Они характеризуют эффективность каждого их возможных источников финансирования.
Оперативные – краткосрочные тактические планы, непосредственно связанные с достижением целей фирмы, например, план производства, план закупки материалов.

Бюджет – это количественное воплощение плана, характеризующее доходы и расходы на определённый период, и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданных планом целей.
Данные бюджета планируют будущие финансовые операции, т.е. бюджет создаётся до выполнения предполагаемых действий. Это и определяет его роль как основы для контроля и оценки эффективности деятельности предприятия.

Бюджеты имеют множество видов и форм.
Они могут нести информацию только о доходах или только о расходах (бюджет продаж, бюджет цеховых расходов).
Укрупнённые бюджеты показывают как расходы, так и доходы (бюджет прибылей/убытков, бюджет движения денежных средств.
Основные требования к информации, содержащейся в бюджете:
достаточность;
ясность;
доступность.

Функции бюджета:
Планирование операций;
Коммуникация и координация различных подразделений предприятия;
Ориентация руководителей всех рангов на достижение задач, поставленных перед их центрами ответственности;
Контроль текущей деятельности, обеспечение плановой дисциплины;
Повышение профессионализма менеджеров.

Работа по составлению бюджета предполагает несколько этапов:
Подготовка прогноза и бюджета продаж;
Определение ожидаемого объёма производства;
Расчёт затрат, связанных с производством и продажей продукции;
Расчёт и анализ денежных потоков;
Составление плановых финансовых отчётов.

Наиболее широко используется структура общего бюджета с выделением операционного и финансового бюджетов.
Общий бюджет – скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов.
Операционный бюджет – система бюджетов, характеризующих доходы и расходы по операциям, планируемым на предстоящий период. Составление общего бюджета начинается именно с операционного. Первым шагом является бюджет продаж. Заключительным этапом составления операционного бюджета является бюджет прибылей и убытков.
Финансовый бюджет – это план, в котором отражаются объём и структура предполагаемых источников финансирования средств и планируемые направления их использования. Он состоит из бюджета движения денежных средств, бюджета капитальных вложений и бюджетного баланса. Финансовый бюджет составляется с учётом информации, содержащейся в бюджете прибылей и убытков.

Операционный бюджет состоит из:
бюджета продаж
бюджета производства
бюджета производственных запасов
бюджета прямых затрат на материалы
бюджета производственных накладных расходов
бюджета прямых затрат на оплату труда
бюджета коммерческих расходов
бюджета управленческих расходов
отчёта о прибылях и убытках
Финансовый бюджет состоит из:
инвестиционного бюджета
кассового бюджета
балансового отчёта

Управление бюджетированием